锡市场供应的不确定性将导致价格高企

2021年，新冠肺炎疫情继续在全球蔓延，美国继续实施货币宽松政策。拜登上任后，提出了1.9万亿美元的经济救助和1.2万亿美元的基础设施建设法案等支出计划。过度发行货币是不可避免的，这推高了包括贱金属在内的大宗商品价格。其中，锡价上涨首当其冲。

2021年，国际市场锡价呈现单边上涨趋势，LME锡现货年度官方报价上涨86%。最低价格为每吨20710美元，最高价格为每吨39875美元。均价为31,141美元/吨，同比上涨82%。LME库存增长8.6%，从1860吨增至2020吨。

2021年，LME锡价走势大致可分为两轮上涨，年初至9月底，价格从20970美元/吨上涨至35800美元/吨的相对高点，10月初小幅回调至33400美元/吨的低点，此后，第二波上涨再次出现，在11月底达到39875美元/吨。从那时起，这种冲击一直持续到年底。

与LME锡价走势类似，2021年，上海市场锡现货价格也走出一波上涨行情。上海市场锡现货指数年内上涨95%。最低152838元/吨，最高300063元/吨，平均227049元/吨，同比增长87%。前一时期的库存从5574吨急剧下降到1260吨，下降了77%。

海关统计数据显示，2021年1 - 11月，中国锡精矿进口总量16.4万吨，同比增长25%;精炼锡进口4588吨，同比下降71.8%;精炼锡出口1.4万吨，同比增长239%;精炼锡的净出口总量超过9 000吨。根据中国有色金属工业协会的数据，2021年中国精炼锡总产量为21.42万吨，同比增长11.07%。

根据世界金属统计局(WBMS)公布的数据，2021年，全球报告的精炼锡产量为380100吨，需求为37.88万吨，略有过剩。

世界银行今年1月发布的最新《全球经济展望》指出，在2021年强劲反弹之后，由于新型冠状病毒变体带来的新威胁，加上通货膨胀、债务和收入不平等加剧，全球经济增长正在进入明显放缓期。预计全球增长将显著放缓，从2021年的5.5%降至2022年的4.1%，随着前一阶段被压抑的需求的释放完成，以及财政和货币支持政策的退出，这将对贱金属市场产生一些负面影响。至于锡市场，在供应方面，作为全球最大精炼锡出口国的印尼总统佐科•维多多(Joko Widodo)最近两次谈到锡出口。去年11月，他在印尼央行的一次年度会议上表示，印尼可能在2024年前停止锡出口，以吸引资源加工业的投资。今年1月，他在印度尼西亚举行的2022年G20工商会议上表示，他将确保印尼能够满足世界对锡、镍和铝土矿的需求，不是以原材料的形式，而是以高附加值的成品或半成品的形式。我想，由于过去的经验，外界可能会对印尼的政策执行力度提出质疑，但从目前来看，这种情况很有可能发生。一方面，印尼自2015年以来积极发展镍下游生产取得成效，不仅创造了大量就业机会，也对出口和贸易平衡产生了积极影响。预计印尼政府将把镍的成功应用于其他矿业产品。另一方面，佐科总统的第二任期将于2024年结束，预计他将遵循镍产业的发展模式，在任期结束前推出包括印尼占主导地位的锡在内的所有矿业产品的产业政策，这将成为他政绩的一大亮点。综合以上两个因素，如果条件成熟，印尼政府完全可以提前暂停锡出口的实施日期，因此未来2-3年全球锡供应存在较大的不确定性。 From the consumption side, according to the international Tin Industry Association estimates, in 2022, the photovoltaic industry is expected to reach 16,000 to 19,000 tons of tin, and last year, the photovoltaic industry with about 14,000 tons of tin, considerable growth. Thus, this year tin market overall consumption will continue to maintain growth.

价格方面，鲁西预计今年将在4万~ 4.8万美元/吨区间运行，虎西将在30万~ 35万人民币/吨区间进行调整和冲击。