3月10日，2021年
在春节后飙升后，铜价于3月开始急剧矫正，伦敦铜缩回多达11％，上海铜缩回从70,000以上至65,000。
短期铜价更正，美元指数反弹的负面影响，以及镍价崩溃对有色金属市场的情感影响，但更重要的是，在仅依靠预期的猜测和飙升的背景下，市场需要以更正的形式消化高估值。
从长远来看，看涨铜价的逻辑没有从根本上逆转，需求方的收益被实现，铜仍然有上涨期望，价格很难说顶部，我们等待着彻底的宣传情绪的追逐之后有机会做很久。
短期调整以消化高估值
在铜和石油共振的背景下，市场通胀预期正在升温，10年的美国债券收益率迅速推动超过1.5％，美德，美国和日本的利率差异开始加强美元指数急剧反弹，货币价值的兴起诱导铜价以美元的急剧回落。
从铜本身，来自LEDO的市场，在春节开始交易逻辑，如海外经济复苏，三角洲前往新年的消费和消费等，尚未兑现，因此逻辑无法充分证明，当镍坍塌拖累市场风险偏好时，市场将以回调的形式选择，以消除预期的炒作高估。
在短期内,美国民主政府的1.9亿美元财政刺激方案通过了参议院,参议院预计将实现在不久的将来,美元指数的反弹还很难说,在实际消费开始之前,市场还没有完全发泄情绪,我们认为铜价仍将调整格局。
从调整表中，我们更倾向于时间的时间而不是空间来执行，换句话说，在铜斗牛逻辑并不是假，国内季节性消费季即将开始背景，铜价下支持，纠正的范围是有限的，上海铜可以参考20天的移动平均支持。
长期看涨逻辑并未逆转
从大宗商品属性来看，铜的基本面仍然良好。
年需求方面有两个大亮点:第一个是海外需求的复苏,2020年爆发了美国住房置换的需求,房地产市场进入高周期间隔,房屋销售和房价上升,成屋库存持续下降,库销比跌至近10年的历史,2021年美国房地产投资和库存低迷市场预期乐观，预计将把铜消费拉向海外。
二是绿色能源领域的需求增加。美国的民主党政府对绿色能源有着强烈的偏好，在中国提出了碳中和的概念。铜是清洁能源、新能源汽车等领域的集约型消费，绿色物业的增加为铜的消费提供了长期的增长。
此外,还有一个阶段铜的供应,爆发的南美恢复缓慢,铜精矿处理降至纪录低点附近十年,今年上半年铁矿石供应可能总是抓住状态,不排除在第二季度铁矿石价格高运行干扰冶炼产能,而海外库存在近10年的历史上，周期性的低供应紧张形势也有利于价格的上涨。
从货币属性的角度来看，虽然美国债券产量向上，但美联储仍然坚定而宽松的态度，每月维护固定购买，政策预计将在上半年难以转动，形成流动性支持铜价。
铜价尚未达到顶峰，主要回调买
短期来看，在美元反弹的背景下，市场有看跌情绪，铜价将继续调整以吸收高估值，我们倾向于有更多时间完成调整，较低的20日移动均线得到支撑。
Follow-up suggestions focus on the seasonal pick-up in domestic consumption and the U.S. demand, especially the real estate driven inventory replenishment, expected cash is expected to become an important driver of medium-term price upward repair, copper prices have not yet peaked, long-term callback buying is the main investment strategy.
