2021年3月5日
需求方面的预期较为乐观
由于终端消费尚未跟进,铜价在调整后迅速上涨。
但目前整体宏观氛围稳定良好,需求侧潜力较大,铜价牛市格局仍可预见。
1月份伦敦铜价走势平稳,在每吨7750美元至8200美元之间波动。
在春节假期期间,大年糕的势头突然增强,假期结束后,国内市场进一步加强,迅速升至2011年9月以来的最高水平。然而,该指数迅速反弹,在两个交易日内下跌超过5.2%。
宏观环境稳定向好
宏,自进入2021年以来,整体宏观市场环境没有显着变化。
On the one hand, the domestic before the lunar New Year holiday, biden government $1.9 trillion stimulus plan prospects, the U.S. during the Spring Festival on January year-on-year, jobless claims data are weaker than expected in different degrees, such as string drag down the dollar, on February 4, of the top hit $91.6, for showing weakness, bring the fundamentals in the vacuum of copper;
另一方面,欧洲和美国的股市最近一直相对稳定,美国股票在2月中旬击中历史新高后持平。
此外,欧股阴霾疫情也继续减弱,资本市场气氛稳步回升,市场对全球经济进一步回升信心更加坚定,以铜有色金属为代表的经济周期性回暖逻辑被推至波顶。
在短周期方面,根据春节假期市场的市场研究,铜棒,铜带箔,铜管,搪瓷线等行业的生产现状良好。春节假期低于前几年,铜棒工厂和电缆行业的假期略长于前几年。
作者推测,除了电缆行业外,其他主要铜终端需求行业的生产在春节假期期间更加活跃,春节前的持续高铜价也抑制了某些实体的储存需求,而且在春节后,对储存的需求将相对强劲。
然而,回归后的春节假期,市场未见显著replenition存货的行为,甚至是谣言,因为春节后的铜价格飙升导致成本激增,一些下游企业因为害怕和减少操作率高。
因此,虽然基本面利好,预期良好,但需求没有实质性,铜价涨幅明显“见底”不足,一路飙升至接近9500美元/吨后停涨。
短期回调正在获得动力
这一轮铜价上涨的核心原因是对中长期全球铜需求潜力的乐观预期。因此,我们将分析是否有价格支持的需求在长期。
在长期周期方面,在去年年底,国内电线和电缆企业的建设显着差异。虽然在年底建造大型企业略有从上一季度略有下降,但它仍然完全全力以赴。
虽然1月份河北有线电视制作受到新冠肺炎疫情短暂干扰,但国内疫情防控成效显著。当地疫情已连续几天清场,疫情干扰已消散。此外,电缆行业的生产将在新年后逐渐开始季节性回升,因此,预计春季电缆用铜需求将增加。
空调铜链路,截至12月2020年12月,国内空调库存为19297万台,已连续存放7个月,虽然目前的空调库存很高,但没有必要担心太多。
空调行业的累计清单在今年年底是一个正常的季节性特征,2020年空调生产季节带来的库存增量约为324万台,这显着低于库存积累率过去两年。
从铜管工业的统计资料,1月份铜企业始于84.38%,预计将上涨2.32%,从一年,空调,冰箱,海外冰箱等上涨27.77%制冷设备需求保持相对强劲,这将提供连续库存消化,在销售季节,因此,空调产生短期不会库存检查。
目前,国内汽车库存仅为101.9万辆,为近6年同期最低水平。汽车行业走出了前两年的“寒冬”,开始迎来新的产销格局。
而自去年年底以来,上游铜带行业连续三个月保持开工率在80%以上,反映出下游需求强劲。
因此,笔者对汽车工业的生产和铜的使用量持乐观态度。
在中长期,今年需求方的潜力更为乐观,这将是牛价格的重要基石。
综上所述,由于终端消费尚未跟进,铜价在回调后迅速上涨。
但目前整体宏观环境稳定良好,需求潜力较大,短期铜价回调,中长期牛市格局将持续。